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物流行业:成长、防御两手抓
发布者: 发布时间:2013/12/31 12:29:19 阅读:

宏观经济对物流行业影响显着,个股业绩伴随所服务的行业呈周期波动。物流板块费用受经济影响显着,物流总额,物流总费用等指标是从中观层面反映了社会经济发展的速度与水。我们认为物流板块总体表现为经济增长的同步指标,物流总额与经济增速基本同步变化,但变动的幅度往往更大。 

  板块业绩共性较差,个股差异明显。物流板块中的个股业绩共性较差,受到所从属行业的景气度影响。物流行业个股业绩伴随所服务的行业呈周期性变化,而行业本身共性较差。从所属行业观察,2013 年不同行业之间发展速度不同,去库存的周期也不一致,由于具有经济从属性,与行业相关的相关的物流配送公司也呈现业绩分化;从所服务的环节观察,2013 年不同类型物流个股业绩分化,传统供应链企业业绩略微下滑,服务新经济物流企业增速较快。 

  政策及主题刺激难以延续板块行情。2011年的“营改增”,今年5月的“菜鸟网络”以及8月底的自贸区行情为物流板块带来较大估值提升。但物流行业上市公司公布的13 年中报以及三季报显示,大多数企业的盈利并未呈现较大增幅,由此推断估值的上涨主要源于主题消息的刺激。我们预计未来脱离业绩,依靠政策刺激延续行业高估值业已不太可能。

  投资策略:建议配置从属行业成长性明显的供应链公司及区域优势较强的仓储类公司。宏观分析,明年经济“保7 望8”趋势明显,物流板块难有整体行情明年我们认为出口与基础设施建设将继续承压,以消费为支撑的第三产业增速将依然高于第二产业。由于2014 年经济增速难以提升,传统上游采掘、制造、工业品生产将面临较大压力,与此相关的物流企业业绩亦将变得不容乐观。另一方面由于居民财富的增加以及国外消费品流通加速的刺激,明年消费预计会进一步增长。以消费为基础的,基于新经济发展的个股将会迎来运输量的提升。我们的投资策略:选择成长性行业的物流个股,并重点关注防御性强,公司基本面向好的个股。依据物流板块个股业绩具有强烈的行业从属性,我们认为可以挖掘行业成长性明显的供应链企业以及区域优势较强的仓储类企业。 

  推荐外运发展(10.26,-0.110,-1.06%)保税科技(7.63,0.350,4.81%)。外运发展,中外运-敦豪盈利平稳增长,银河货运股权转让将减轻包袱,公司扩张业务覆盖面,在跨境物流电商平台或有动作,看好公司明年业绩;保税科技,区域优势明显,看好公司再融资成功后的异地扩张,增加罐容等举措,看好公司未来两年业绩。

 

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